Полина Евсеева - CEO Finsafe. Российский инвестиционный рынок трансформируется в условиях санкций и ограничений доступа к зарубежным инструментам, общего экономического состояния и изменений законодательства. И меняются не только доступные инструменты, но и поведение инвесторов, их предпочтения и стратегии.
Как выглядит российский инвестиционный ландшафт сегодня, какое настроение у инвесторов и что будет с рынком в ближайшей перспективе?Портрет российского инвестора в 2025 году В апреле 2025 года ЦБ РФ опубликовал Исследование инвестиционной грамотности, проведенное НАФИ. В нем приняли участие больше 2000 человек, среди которых только 5% — квалифицированные инвесторы, а 31% — начинающие. Исследование показало, что самым популярным типом инвестиционного счета остается брокерский (включая ИИС): его выбрали 61% респондентов, и это большой отрыв от ИИС УК ПИФ (17%), счета в реестре владельцев инвестпаев ПИФ (17%) и других вариантов. Самым распространенным инструментом остаются акции российских компаний, за которые проголосовали 62% респондентов. В тройку вошли российские государственные облигации (27%) и паи ОПИФ, ИПИФ или БПИФ (21%). У половины респондентов есть спрос и на нефинансовые активы: в первую очередь на драгметаллы и на недвижимость. Чаще всего к ним обращаются инвесторы в возрасте 18–30 лет и с опытом более 1,5 лет. Несмотря на ограничения числа доступных инвестиционных инструментов и сложную экономическую ситуацию, количество частных инвесторов растет. При этом снижается средний возраст — до 36 лет, как говорит исследование Лаборатории финансовой грамотности Центрального университета.
Все больше молодых людей вовлекаются в инвестиции, причем в раннем возрасте: 18–20 лет. Появляются инструменты для инвесторов-подростков. Вместе с тем увеличивается доля инвесторов старше 65 лет: за 2022–2024 годы их стало в 2,5 раза больше. Это люди, которые ищут альтернативу привычным банковским продуктам. Они выбирают долгосрочные умеренные стратегии. Поведение активных частных инвесторов, по оценкам Лаборатории финансовой грамотности Центрального университета, изменилось за 2022–2024 годы. Значительно выросло число агрессивных трейдеров, которые хотят получать высокую доходность, — с 52% до 63%. В то время как «консерваторов» стало 3% против 7% в 2022 году, а придерживающихся умеренной стратегии — 34% против 41%. Динамика облигаций, акций и недвижимости В общих чертах набор доступных инструментов для частных инвесторов сегодня остается неизменным. Варьируется лишь объем предложений в разных категориях и их доходность в зависимости от изменений на рынке, которые происходят постоянно. Согласно «Обзору рисков финансовых рынков» ЦБ РФ за июль 2025 года, наиболее доходным инвестиционным инструментом за последние 12 месяцев стали облигации. В первую очередь речь идет об ОФЗ, облигациях федерального займа. На фоне многомесячного снижения ключевой ставки их доходность составила 27,4%, доходность корпоративных облигаций с рейтингом «А» (то есть с высоким уровнем надежности) — 26,5%. С такими показателями облигации обогнали золото, которое ранее лидировало в этом списке: его доходность на отрезке от июля 2024 года до июля 2025 года составила 24,6%. На фоне такой динамики доля облигаций в портфелях инвестора достигла максимального показателя с 2020 года — 35%. Такие цифры привел ЦБ РФ в сентябре. Вложения выросли в первую очередь в долгосрочные ОФЗ и в среднесрочные облигации нефинансовых компаний: строительных, электроэнергетических и других. Многие инвесторы переводили деньги из фондов акций в фонды облигаций. Инвестиционный климат на рынке акций с июля 2024 года по июль 2025 года оставлял желать лучшего, да и высокая ключевая ставка стимулировала инвесторов переводить деньги в банковские вклады и депозиты. В итоге некоторые сегменты фондового рынка показали сильную отрицательную динамику: акции ИТ-отрасли просели на 29,9%, строительной — на 24,7%. На долгой дистанции, с 2022 года, динамика на фондовом рынке в ИТ и строительном секторах тоже отрицательная: -40,4% и -41,3%. Также просели акции металлургических компаний — на 37%. Рост показали химическая отрасль (31,2%), транспортная (27,2%) и нефтегазовый сектор (14,3%). А за пределами фондового рынка высокую доходность с начала 2022 года показало, ожидаемо, золото (+93,3%) и биткоин: вложения в него принесли инвесторам +173% за 3,5 года. Недвижимость как инвестиционный актив продолжает сохранять привлекательность преимущественно в элитном сегменте, где на поведение покупателей практически не влияет экономическая ситуация. Цены на элитное жилье продолжают расти. В Москве за 1 полугодие 2025 года средняя стоимость 1 кв. м увеличилась на 6%, до 2,2 млн рублей, как сообщают аналитики NF Group. В премиум-сегменте она составила 1,5 млн рублей (+7%), в де-люкс — 3,1 млн рублей (+12%). К концу года аналитики ожидают подъем цен на 8–10%. На вторичном элитном рынке цены тоже растут. По данным Kalinka Ecosystem, средняя стоимость 1 кв. м в Москве в январе-июне 2025 года составила 1,465 млн рублей — +12% год к году. Спрос на вторичное элитное жилье во 2-м квартале вырос на 30% к 1-му кварталу. Наиболее востребованными остаются квартиры, при этом средняя площадь востребованного лота растет и во 2-м квартале составила 177 кв. м. Продолжают развиваться ЗПИФы: за 2024 год суммарный объем их чистых активов прибавил 3,6 трлн рублей и составил 14,6 трлн рублей. Число пайщиков выросло в 2 раза. В том числе развиваются и ЗПИФы недвижимости: их активы во 2-м квартале 2025 года увеличились на 9%, до 672 млрд рублей. Наибольший прирост произошел в направлении жилой недвижимости за счет того, что девелоперы стали искать альтернативы банковскому финансированию. При этом впервые с 2024 года наибольший приток средств произошел в фонды для неквалифицированных инвесторов — на фоне снижения ставок по вкладам до 18% в среднем. ПИФы недвижимости показывают доходность до 27%. Вдобавок с 1 марта 2026 года ПИФы смогут менять свой статус с доступных только квалифицированным инвесторам на доступные «неквалам». Цифровые решения привлекают внимание В условиях сузившегося спектра инвестиционных инструментов в России развивается рынок ЦФА, цифровых финансовых активов — токенизированных форм ценных бумаг, недвижимости, драгоценных металлов и других реальных активов. ЦФА выпускаются, учитываются и обращаются на платформах на основе блокчейна, что обеспечивает надежную защиту прав инвестора. Все сделки происходят в автоматическом режиме. Этот рынок с 2020 года регулируется законом «О цифровых финансовых активах» № 259-ФЗ. Выпуском ЦФА занимаются операторы информационных систем (ОИС), которые включены в реестр ЦБ. В сентябре 2025 года их было 17 — в их числе банки, СПБ Биржа и специализированные платформы: «Атомайз» и другие. Выпуск ЦФА начался в 2022 году, и по оценкам аналитиков «Эксперт РА», составленным на основе данных ОИС, за январь–сентябрь 2024 года объем выпущенных ЦФА составлял 470 выпусков на сумму около 316 млрд рублей. Эти цифры значительно превышали консенсус-прогноз, составленный в 2023 году: ожидалось, что будет выпущено около 300 ЦФА на сумму до 125 млрд рублей. В основном инвесторы вкладывались в простые денежные требования, и ЦФА выступали в роли инструмента краткосрочного фондирования. Доля выпусков с фиксированной ставкой увеличилась от 39% до 82%. По оценкам аналитиков «Эксперт РА» это могло быть связано с тем, что большая часть ЦФА была выпущена у крупных банков-эмитентов: «Альфа-Банк», ВТБ и Сбербанк (по сути, для инвесторов это как депозит), а срочность сократилась до 123 дней. В мае 2025 года ЦБ РФ отметил рост рынка ЦФА: объем привлеченных средств составил 800 млрд рублей по результатам 1-го квартала. Количество пользователей ЦФА достигло 335 тыс. человек. Больше половины эмитентов — это кредитные организации, но растет интерес компаний из энергетического сектора, транспортной сферы и других. Для бизнеса ЦФА — один из способов привлечь инвестиции с меньшими усилиями, чем, например, при выпуске облигаций. К 1 июля 2025 года объем выпущенных ЦФА в деньгах преодолел отметку в 1 трлн рублей. Сейчас этот рынок находится на этапе активного развития. Платформы-операторы интегрируются в банковские приложения, чтобы упростить для инвестора взаимодействие с ЦФА. Выпускаются нестандартные ЦФА — например, на вино. Эксперты финансового рынка говорят о том, что в условиях смены поколений формируется сегмент инвесторов, которые выбирают инновационные инструменты — ЦФА может быть одним из них. Кроме того, ЦФА можно дробить на отдельные токены, что позволяет использовать этот инструмент инвесторам с разным капиталом. И вдобавок они могут быть обеспечены разными активами и обязательствами. По данным исследования PR-агентства Agenda, проведенного по поисковым запросам в Яндекс.Wordstat, спрос на ЦФА в 1-м полугодии 2025 года вырос более чем в 1,5 раза — относительно 1-го полугодия 2024 года. Рано говорить о том, что ЦФА заменят классические акции, облигации или другие инструменты. Однако при сегодняшней цифровизации многих процессов и вещей можно ожидать продолжение роста интереса к ЦФА у инвесторов. Особенно если ЦБ РФ расширит возможности неквалифицированных инвесторов в отношении ЦФА. Сейчас действуют ограничения по суммам и категориям активов. Банковские вклады снижают ценность В 2024 году на фоне значительного подъема ключевой ставки ЦБ РФ сначала до 18%, а осенью и вовсе до 21% для многих россиян, в том числе частных инвесторов, стали особенно привлекательными банковские вклады и депозиты. Опрос среди читателей РБК, проведенный в 2024 году, показал, что 42% респондентов изменили пропорции вложения новых денег между депозитами и брокерским счетом в пользу первых. Более того, 8% полностью или частично вывели деньги с фондового рынка ради вкладов. Это неудивительно, ведь некоторые банки предлагали положить деньги под 22% годовых: в основном при сроке в 6 месяцев. Однако во второй половине 2025 года ситуация начала меняться. ЦБ снизил ключевую ставку в июне до 20%, в августе — уже до 18%, а в сентябре — до 17%. Вслед за ней уменьшились и средние ставки по вкладам: в 1 декаде июля крупнейшие банки предлагали 17,91% годовых. Хотя на короткий срок и маленькие суммы, до 100 тыс. рублей, можно было найти и 30%. Эксперты финансового рынка прогнозировали, что если ЦБ продолжит смягчать денежно-кредитную политику, ставки по вкладам к концу года могут снизиться до 12–13%. Более того, в первых числах сентября 2025 года ставки по банковским депозитам достигли минимума с начала года. По трехлетним вкладам они упали до 9,62% годовых. По краткосрочным, на 3 месяца, держатся на уровне 15,59%, и это максимальная доступная доходность. У полугодовых немного ниже — 14,58%. Ожидаемо, что клиенты все чаще обращаются именно к краткосрочным депозитам, и не только из-за более высокой ставки, но и ради возможности оперативно реагировать на изменения рынка. Если к концу года ставка ЦБ окажется в районе 15%, предложения крупнейших банков будут на уровне 12,5–13%. Это очень большая разница с прежними 21–22%, поэтому не исключено, что инвесторы снова пересмотрят свои стратегии и перераспределят накопления.Мир российского инвестора постоянно меняется под влиянием внешних факторов, но несмотря на барьеры и вызовы, он продолжает развиваться. На нем появляются новые цифровые инструменты и решения, упрощающие работу с инвестициями, расширяющими возможности управления активами. Смягчение кредитно-денежной политики ЦБ переводит внимание частных инвесторов с банковских продуктов на облигации, а молодые инвесторы все чаще рассматривают нефинансовые активы. Однако основа портфеля у тех, кто ищет долгосрочные и стабильные активы, остается неизменной — это недвижимость, ценные бумаги российских компаний и золото. И все так же во главе угла для инвесторов стоит диверсификация активов, потому что только она позволяет проявлять гибкость к постоянно меняющимся условиям.
Свежие комментарии