Российский рынок акций уходит в нисходящий тренд

Российский рынок акций продолжает демонстрировать слабость, уйдя в жесткую противофазу с американскими фондовыми индексами: за прошлую неделю потери рублевого индикатора составили 3,9%, в то время как индекс S&P 500 вырос на такую же величину.

По-прежнему рублевые активы продают нерезиденты, хотя и темпы распродаж немного сократились.

По данным Emerging Portfolio Fund Research, инвестирующие в российские активы зарубежные фонды за неделю по 8 декабря лишились $90 млн против $220 млн неделей ранее. При этом, по данным Банка России, чистый отток капитала из РФ за январь — ноябрь вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 1,5 раза до $73,9 млрд. О бегстве нерезидентов из России свидетельствует и динамика акций Сбербанка, в которых сосредоточен наибольший объем средств иностранных инвесторов. По итогам прошлой недели акции «Сбера» потеряли 7,2% стоимости; это при том, что банк опубликовал отличную отчетность за 11 месяцев: в ноябре чистая прибыль выросла в 1,6 раза относительно прошлогоднего периода. Ожидаемая дивидендная доходность акций банка за нынешний год составляет около 9%. Фундаментально акции «Сбера» являются одними из самых привлекательных среди российских бумаг. Некоторые аналитики в качестве причин активных распродаж российских акций называют политические риски и обострившиеся отношения России с Западом. Этот фактор имеет место быть, но он не является главенствующим, поскольку ни рубль, ни ОФЗ на прошлой неделе не демонстрировали падения. Истинная причина распродаж кроется в экономической слабости России, сильном и неизбежном отставании роста ВВП РФ от среднемирового показателя. Кроме того, трейдеры закладывают в цены акций не только повышение процентной ставки Банка России уже в эту пятницу, но и дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики российского финансового регулятора. Повышение ключевой ставки всегда негативно для фондового рынка, поскольку приводит не только к снижению экономического роста, но и повышает уровень долговой нагрузки эмитентов, которым приходится брать новые кредиты по более высоким ставкам. В таких условиях желание инвесторов зафиксировать прибыль по российским акциям вполне логично. Ситуация может еще ухудшиться, если фондовая Америка начнет коррекцию. Пока американские акции поддерживает резкое снижение страхов, что новый штамм коронавируса вызовет существенные негативные последствия для мировой экономики. Но этот фактор в большей своей части уже отыгран. «Участники торгов продолжат следить за эпидемиологический ситуацией в мире. Судя по последним сообщениям, последствия распространения омикрон-штамма могут оказаться менее “болезненными” для глобальной экономики, чем предполагалось. Риски новых локдаунов сохраняются. Европа продолжает бороться с четвертой волной коронавируса: в Англии население призвали вновь перейти на удаленную работу, а в Дании закрываются рестораны, бары и школы... По индексу Мосбиржи диапазон 3760–3810 п. остается областью торможения. Сверху в качестве технического препятствия по-прежнему выделяем район 4000–4050 п., выше которого в декабре рынок уже может не успеть подняться», — прогнозируют аналитики БКС. Техническая картина по индексу Мосбиржи неблагоприятна. Всю неделю он тестировал важную поддержку 3800 пунктов, но по итогам пятницы закрылся все-таки ниже нее. Скорее всего, попытки отскока еще будут, но с большой вероятностью снижение отечественных акций продолжится. Целью падения рублевого индикатора является район 3500 пунктов, лишь при приближении к которому стоит задумываться о новых среднесрочных покупках. Пока же долю акций в портфелях стоит сокращать. Спекулятивно на отскок интересны будут акции Сбербанка, «Газпрома», Мосбиржи, «Лукойла» и «Роснефти», но такая торговля связана сейчас с высокими рисками. Динамика индекса Мосбиржи, дневные свечи

Арутюн Гаспарян, финансовый аналитик